By Patrick L. Kugler, Prof. Dr. Wolfgang Gerke
ISBN-10: 3835003771
ISBN-13: 9783835003774
ISBN-10: 3835057111
ISBN-13: 9783835057111
Unternehmen neigen dazu, severe Informationen einem affektiven Framing zu unterziehen. Somit treffen Marktteilnehmer Entscheidungen, die nicht mit dem Konzept rationaler Erwartungen übereinstimmen. Auf Marktebene können diese Verhaltensmuster letztlich details Mirages hervorrufen; die Richtung einer details Mirage wird dabei durch den Affektivitätsgrad der details determiniert.
Patrick L. Kugler untersucht mittels experimenteller Methodik die Wirkung des affektiven Framings auf Kapitalmärkten. Die Ergebnisse zeigen, dass Marktteilnehmer severe non-affektive Informationen systematisch untergewichten. Da zu Beginn einer info Mirage eine erhöhte Unsicherheit herrscht, folgen die Marktteilnehmer massenpsychologischen Verhaltensmustern. Auf Marktebene erklärt das Zusammenspiel von Unsicherheit und Herdenverhalten Unterschiede in der Marktliquidität und -volatilität.
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Dieses Verhalten können HEATH / TVERSKY (1991) in einer experimentellen Studie belegen. Eine Erhöhung der Populationsgröße führt zu einem exponentiellen Anstieg der Wahrscheinlichkeitsmasse einer Informationskaskade vice versa. Rationale Information Mirages 29 sich in t=0 für Technologie N entschieden, wird er folglich sein Verhalten dem der anderen anpassen. Erkennt dagegen ein Manager eine erhöhte Revidierung für Technologie A, legt dieser einen gesteigerten Optimismus zu Tage und gewichtet seine persönlichen schlechten Erfahrungen mit der Technologie N weniger.
Existiert ein perfektes Substitut, kann das Fundamentalrisiko vollständig vernichtet werden. Dies setzt voraus, dass keine Transaktionskosten bei der Durchführung der Hedgingstrategie anfallen. Vgl. ABREU / BRUNNERMEIER (2002), S. 344. h. der Entleiher des perfekten Substituts fordert frühzeitig das Asset zurück. Vgl. JONES / LAMONT (2002), S. 208. Fundamentalwert 21 aufzubauen. 57 Gehen dennoch kurzfristig orientierte Arbitrageure Arbitragepositionen ein, können diese aufgrund des Performancedrucks gezwungen werden, die Arbitragepositionen frühzeitig verlustbringend glattzustellen.
Die 64 65 66 Vgl. CAO / HIRSHLEIFER (2002), S. 1. Vgl. BANERJEE (1992). Vgl. BANERJEE (1992). 24 Preisbildung an Aktienmärkten Entscheidungsfindung des Investors 1 entspricht im Gegensatz zu Investor 2 dem des Basismodells. Hat Investor 2 hohe Opportunitätskosten, interessiert sich dieser nur für die Investitionsgelegenheit, falls Agent 2 die Investitionschance als hoch einstuft bzw. Investor 1 eine Investition getätigt hat. Sind die Opportunitätskosten des Investors 2 niedrig, entscheidet sich dieser unabhängig von der Entscheidung seines Vorgängers grundsätzlich für das Anlageobjekt.
Information Mirages an experimentellen Wertpapiermärkten by Patrick L. Kugler, Prof. Dr. Wolfgang Gerke
by Edward
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